Strategy打破"永不卖币"原则，授权出售最高12.5亿美元比特币，mNAV首次跌破1触发资本模式转变

Strategy（MSTR）于6月29日向SEC提交文件，授权启动"比特币货币化计划"，允许出售最高12.5亿美元的比特币，用于建立2.55亿美元现金储备、支付优先股股息及利息。这是Saylor多年来坚持"永不卖币"原则后的最明确结构性退让。触发因素是6月27日Strategy的mNAV（企业价值与比特币持仓之比）首次跌破1至0.99，意味着市场对公司的整体估值低于其持有的比特币价值，依赖溢价发行股票购买比特币的资本飞轮已停转。公司同时授权两项各10亿美元的股票回购计划，覆盖普通股和优先股系列。Strategy当前持有847,363枚BTC，均价75,646美元，账面亏损约130亿美元，年度优先股股息负担超7亿美元。MSTR股价已跌至82美元，为2024年2月以来最低。